上游PX通过管道直供下游PTA工厂 恒力股份有望进入盈利快速增长期

本文摘要：《证券日报》记者4月1日从恒力股份了解到，在公司坐落于沈阳长兴岛的石化产业园内，恒力2000万吨/年炼化一体化项目所生产量的优级品PX已通过管道直供旁边的恒力石化PTA工厂。自此，恒力股份沦为全球规模仅次于的炼化PXPTA一体化高度协同企业。有业内人士向《证券日报》记者回应，随着PX源源不断输送到下游PTA工厂，恒力股份基本构建上、下游生产能力给定的自给自足，成本优势十分明显。

《证券日报》记者4月1日从恒力股份了解到，在公司坐落于沈阳长兴岛的石化产业园内，恒力2000万吨/年炼化一体化项目所生产量的优级品PX已通过管道直供旁边的恒力石化PTA工厂。自此，恒力股份沦为全球规模仅次于的炼化PXPTA一体化高度协同企业。有业内人士向《证券日报》记者回应，随着PX源源不断输送到下游PTA工厂，恒力股份基本构建上、下游生产能力给定的自给自足，成本优势十分明显。

推到民营炼化变革序幕恒力股份董事会办公室主任、证券事务代表高明告诉他《证券日报》记者：与从国外进口比起，每年仅有PX一项才可节省十几亿元的运费、集装箱、损耗等中间成本。同时，年产35万吨醋酸也可通过管道必要供应给下游PTA工厂，更进一步提高了产业园一体化成本优势和整体经济效益。据理解，恒力股份投建的炼化一体化项目是我国对民营企业对外开放的首个大型炼化项目，项目不仅装置规模大，工艺技术先进设备，而且加工流程拟合，一体化程度最低，设施也尤为齐全。

项目中的年产450万吨芳烃牵头装置，使用最先进设备的AXENS工艺技术，该项目不仅将大幅提高我国PX自给率，还需要提高国际行业话语权，前进石化产业身体健康发展。东兴证券在研报中回应，在民营炼化集中于投产的高压之下，公司大力前进项目工程进度，确保项目平稳运营，构建了行业多项之最。东兴证券指出，公司民营炼化的顺利投产推到了民营炼化变革的序幕。

未来将会转入盈利较慢增长期首度切断仅有流程，公司也将享用先发优势。对于炼化项目的全流程切断，前述业内人士向记者回应：一方面，PX的成功生产量，供给自身聚酯产业链，可以明显变薄利润；另一方面，炼化项目生产量的成品油及其它化工产品也将大幅度提高公司的整体盈利水平。

五谷丰登证券公布研报分析，PX目前是聚酯产业链毛利水平最低的一段，恒力炼化项目仅有流程切断，不利于公司守住行业利润制高点，不利于优化公司的经营业务结构，提高一体协同运营水平，强化公司的持续盈利能力与经营外用风险水平，具备里程碑式的意义。此外，除了早已切断仅有流程的炼化项目，《证券日报》记者还了解到，恒力股份于是以着力前进的150万吨/年乙烯项目、180万吨/年乙二醇项目和新建的500万吨/年PTA项目，都已全面转入加装阶段。日前，乙二醇装置一线MEG塔（1C620）、二线MEG塔（2C620）都已顺利已完成吊装作业，乙二醇装置MEG塔器吊装工作已全部已完成。

MEG塔是生产乙二醇的最后一个环节，负责管理分离出来乙二醇和多乙二醇，未来的乙二醇产品就将从这里生产量。恒力股份的一位工作人员告诉他记者：目前，公司乙烯项目已转入设备加装高峰期，加装工作已全面进行。

华泰证券在近期公布的一份研报中回应，公司PX逐步已完成自给自足，乙烯项目逐步竣工完备一体化。公司预计炼油段整体将于5月底剩产，预计公司业务将伸延至更加上游的PX、炼油环节，首度构建原油PXPTA聚酯仅有产业链发展模式。同时，作为炼厂石脑油、LPG及干气产品深加工的150万吨乙烯降解项目进展成功，公司预计，该项目将于2019年底之前建成投产，恒力股份未来将会转入盈利较慢增长期。

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